EZB plant dreistufige Strategie gegen Energiepreisschocks durch Iran-Krise
Matteo Krause
EZB plant dreistufige Strategie gegen Energiepreisschocks durch Iran-Krise
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat einen klaren Plan vorgelegt, um die steigenden Energiepreisschocks im Zusammenhang mit der Iran-Krise zu bewältigen. EZB-Präsidentin Christine Lagarde stellte eine dreigliedrige Strategie vor, nachdem die Ölpreise im März fast 110 US-Dollar pro Barrel erreichten. Der Ansatz kombiniert Vorsicht mit entschlossenem Handeln – abhängig davon, wie sich Inflation und Wirtschaftswachstum entwickeln.
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Die Ölpreise sind seit der EZB-Prognose vom März 2026 stark angestiegen, angetrieben durch die Spannungen in der Straße von Hormus und den Iran-Konflikt. Am 20. März kletterte der Preis für Brent-Rohöl auf nahezu 110 US-Dollar pro Barrel – ein Anstieg von 81 Prozent im Jahresvergleich – bevor er sich später in der Woche bei etwa 100 US-Dollar einpendelte. Der Durchschnittspreis des OPEC-Korbs lag im März bei 83,07 US-Dollar und übertraf damit frühere moderate Schätzungen, blieb aber noch unter einem vollen Preisschock.
Die Ölpreis-Modelle der EZB entsprechen nun dem ungünstigen Szenario, in dem die Preise nahe dem 95. Perzentil der erwarteten Werte liegen. Unter dieser Annahme könnte die Wirtschaft der Eurozone 2026 ins Stocken geraten, bevor sie sich bis Ende 2028 langsam erholt. Ein stärkerer Energieschock könnte die Region in eine leichte Rezession stürzen, wobei die Inflation vorübergehend auf etwa 4 Prozent hochschnellen würde, bevor sie schnell wieder sinkt. Die Kerninflation bliebe davon jedoch weitgehend unberührt.
Lagardes Strategie umfasst drei zentrale Elemente. Erstens wird die EZB kurzfristige und begrenzte Energieschocks ignorieren, da eine überstürzte Reaktion mehr schaden als nützen könnte. Zweitens würde die Bank bei einer vorübergehenden Überschreitung des Inflationsziels ihre Politik behutsam anpassen. Drittens folgt eine starke und nachhaltige Reaktion, falls die Inflation deutlich und dauerhaft vom Ziel abweicht. EZB-Chefvolkswirt Philip Lane verglich den Ansatz der EZB mit einem Probit-Modell, bei dem die Entscheidungen von den Echtzeitdaten jeder Sitzung abhängen.
Der Plan der EZB hängt davon ab, wie sich die Energiepreise und die Inflation in den kommenden Monaten entwickeln. Bleiben die Schocks kurzlebig, könnte die Geldpolitik unverändert bleiben. Bei anhaltender Inflation oder tieferen wirtschaftlichen Schäden würde jedoch eine entschlossenere Reaktion ausgelöst. Die nächsten Schritte der Bank werden von den eingehenden Daten und den weiteren Auswirkungen der Iran-Krise abhängen.
